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当一个国家的政府宣布"关门",其股市却逆势创下新高——这看似矛盾的现象,在2025年10月初的美国真实上演。
联邦政府停摆进入第三天,标普500指数微涨0.3%,纳斯达克更是小幅收阳。市场并未陷入恐慌:政府停摆关闭的是"非核心部门",而非国家的"钱袋子"。社保发放、医保支付、国债利息偿付等核心支出,被归入"强制性预算"范畴,停摆无法阻断这些资金的流动。
更值得玩味的是,疲软的经济数据反而成为市场情绪的催化剂。由于10月非农就业报告被迫推迟发布,同时ADP私营就业数据意外减少3.2万人,市场对货币政策转向的预期迅速升温。根据CME"美联储观察"工具的实时测算,交易员将"2026年6月前至少降息一次"的概率推高至68%。股市从来交易的是预期,而非既定现实——投资者不会坐等美联储真正降息才入场,而是提前调整仓位,抢占先机。
资金流向印证了这一判断。投资者纷纷涌入现金流极其充裕的科技巨头:苹果、谷歌、英伟达三家企业合计持有超过3000亿美元的现金及等价物。即便政府持续停摆数年,这些企业也具备独立维持运营、按时支付薪酬的能力,成为动荡中的避风港。
政府停摆是预算程序陷入僵局的行政暂停,而债务违约则是财政部无力偿付到期利息的实质性危机——后者才是真正可能引爆金融市场的导火索。
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