OpenAI 估值达到 5000 亿美元。

抖音推荐 2025年10月06日 02:21 13 admin

2025 年上半年，OpenAI 营业收入约 43 亿美元，研发费用约 67 亿美元，营业成本约 25 亿美元，股权激励支出约 25 亿美元，销售和市场营销支出约 20 亿美元，还向服务器提供商支付约 6.7 亿美元股权，净亏损约 78 亿美元。

截至 2029 年，OpenAI 用于服务器租赁的累计投入将达到约 4500 亿美元，总现金消耗约 1150 亿美元，预计 2030 年才能实现正现金流。

此前，OpenAI 曾估计，从 2023 年至 2028 年，他们将会净亏损约 440 亿美元，其中截止 2026 年 OpenAI 将会净亏损约 140 亿美元——亏损的大头还在后面。现在，这些数字膨胀了。
2022 年，OpenAI 净亏损约 5.4 亿美元。
2023 年，OpenAI 净亏损约 5 亿到 10 亿美元。
2024 年，OpenAI 净亏损约 50 亿美元。

我认为，在这种情况下，OpenAI 比过去更需要高估值，哪怕他们自己都知道这严重虚高、会产生后果。

高估值可以维持当前投资者和员工的信心、吸引更多的投资者，可以用更少的股权稀释获得所需的资金。
可是，为了让人们继续相信其高估值，管理者会面临巨大的增长压力。他们不得不采取激进的策略、进行离谱的炒作，过度扩张、牺牲利润来换取市场份额，将不成熟的产品商业化。积累的运营风险可能导致剧烈的崩溃。

OpenAI 想要从 2030 年开始赚钱，需要巨大的营业收入来填补成本的天坑。现在根本看不出 OpenAI 要靠什么获得 ppt 上 1000 亿美元的年营业收入——而且，这种收入能带来的净利润估计约 140 亿美元每年，得维持几年才能值回票价。在根本没有展现出技术护城河的情况下，这是十分可疑的。

根据 Ashu Garg 的说法，如果读者相信 OpenAI 能在 2024 年到 2029 年保持每年约 93% 的营业收入增长，理由是历史上有极少数企业做到过这样的事，那么我们可以注意到，那些企业的经济效益是随规模扩大而改善的——相比之下，OpenAI 的成本会继续增长、增速可能比其利润的增速还要大。

此外，根据微软与 OpenAI 的合同，微软将获得 OpenAI 75% 的利润，直到微软拿回 130 亿美元的投资；那之后，微软将获得 OpenAI 49% 的利润，直到微软获取的利润达到 920 亿美元。

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