万亿野心！英伟达的资金闭环，AI史上最大泡沫进行时

抖音推荐 2025年10月12日 17:55 1 admin

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编辑：香瓜

“这笔钱不过是在英伟达和OpenAI之间走了个圈。”一位分析师的话，说得可真够直白的。

“建个数据中心，甲骨文开口就是三千亿。英伟达更直接，甩手先投一千亿。”这消息刚出来的时候，我还以为是谁在开玩笑，这数字后面跟的零也太多了点。

结果没过两天，OpenAI扭头就把英伟达投来的钱，原封不动地变成了芯片订单，把自家新数据中心塞得满满当当。

这操作，就像你给我钱让我去你开的店里消费，账面流水好看了，可钱不还是在咱俩之间转圈吗？这套路还没完，紧接着OpenAI又跟AMD签了数百亿的单子，顺便成了人家的大股东。另一头，马斯克的xAI也没闲着，拿着英伟达的投资，转身就去买英伟达的处理器。

当下的AI竞赛，核心议题早已不只是算法的精妙与否，而是对“算力”的疯狂争夺。但“算力”这个词，内涵已经远远超出了技术范畴，它正在异化，演变成一种能驱动资本、定义战略、甚至催生巨大泡沫的复杂符号。

这就像新时代的“石油”，既是驱动AI模型运转的燃料，又成了资本交易所里翻滚的期货。看看英伟达和OpenAI之间那些令人眼花缭乱的操作吧，一笔笔巨款兜兜转转，最终又回到了起点。我们到底在追逐什么？是真正的技术突破，还是一场精心设计的资本游戏？

AI圈的印钞机

在AI产业这个看似高深的圈子里，一个简单粗暴的逻辑正在上演。以芯片为载体的算力，实际上成了一种内部流通的“硬通货”。它的首要功能，竟然是完成资本的闭环循环，在账面上创造出惊人的价值。

最典型的剧本，由英伟达和OpenAI联袂主演。英伟达先是向OpenAI提供了高达千亿美元级别的资金支持，明确用于建设AI数据中心。听起来像是一场豪爽的投资，对吧？

但剧情急转直下，OpenAI拿到钱后，几乎是瞬间就转身成了英伟达的大客户。这笔巨款被迅速用来采购数百万片的英伟达AI芯片。钱，根本没机会流入实体经济，它只是在两家巨头的账户之间优雅地转了一圈，顺便完成了估值的暴涨。这套“左口袋出，右口袋进”的玩法，堪称完美闭环。

你可别以为这是个例。同样的模式在OpenAI与AMD之间也上演了。OpenAI不仅向AMD砸下了数百亿规模的芯片订单，甚至还摇身一变成了AMD的股东。整个行业似乎都在默契地复制这套剧本。

就连马斯克的xAI也没能免俗。它从英伟达那里拿到了投资，然后又用这笔投资款，购买了英伟达的处理器。大家手拉手，共同参与这场资本的循环派对。

这个链条还能变得更长、更复杂。甲骨文也加入了这场狂欢，它先是向英伟达采购海量芯片，用这些昂贵的硬件来搭建自己的服务器和数据中心。

然后呢？甲骨文再把这些数据中心的服务，租用给OpenAI。你看，又一个闭环形成了。为了深度参与其中，甲骨文甚至规划了三千亿的投资规模。每个参与者，既是慷慨的投资者，也是忠实的客户，大家齐心协力，共同吹大这个市场的“热气球”。

一张通往未来的船票

这种在局外人看来近乎荒谬的金融闭环，在圈内人眼中却被一套宏大叙事赋予了无与伦比的“正当性”。他们将无限扩张算力，描绘成通往技术奇点和国家胜利的唯一路径。

AMD的CEO苏姿丰就将此形容为一种“正向循环”。她的逻辑是，下游对AI的巨大投入，会刺激上游芯片产业的繁荣，而芯片的进步又会反过来加速AI的发展。这是一个能自我加速的技术、资本飞轮，听起来无懈可击。

OpenAI的联合创始人GregBrockman的表达则更加直白、更加充满渴望。他说：“我们需要尽可能多的算力”。这种毫不掩饰的宣言，将对算力的追求提升到了生存战略的高度，仿佛算力就是空气和水。

这股狂热甚至得到了国家意志的默许。白宫顾问DavidSacks对此的表态相当耐人寻味，他认为这纯粹是公司自己的事，而他本人则“希望美国公司赢”。

这番话被外界解读为给这场资本行为大开“绿灯”。地缘政治的考量，为这场商业狂欢提供了超越利润逻辑的合法性外衣。它不再只是一门生意，而是一场不容有失的国家级战略。

而站在这个宏大叙事顶点的，无疑是OpenAI的创始人SamAltman。他为AI的未来描绘了一幅需要数万亿美元基础设施的蓝图。在这个构想面前，当前所有的“泡沫”似乎都只是“必要的首付”。

更有趣的是，Altman坦然承认，他的公司目前没有盈利，短期内也没有盈利计划。这恰恰强化了其叙事驱动的本质：我们不是在为现在的财报负责，我们是在为人类的未来投资。

历史不会重复但会押韵

尽管叙事无比宏大，但建立在内部循环和未来预期之上的算力需求，根基并不稳固。历史的镜鉴和冰冷的商业逻辑，都在对这场世纪豪赌的结局提出严峻的拷问。

哈佛肯尼迪学院的研究员保罗·卡沃就敏锐地指出了其中的历史回响。他将眼下的AI热潮，与上世纪90年代末的互联网泡沫进行了直接比较。历史总在惊人地押韵。

当年的剧本是，互联网初创公司之间互相疯狂购买对方网站的广告位，以此来推高彼此的流量数据和公司估值。如今的模式，不过是将当年的“广告”换成了“芯片”，将虚无的“点击率”换成了同样可以无限堆砌的“算力”。

卡沃进一步点明了其中的致命缺陷：尽管今天的AI公司确实拥有实际产品，不像当年许多空壳网站，但它们烧钱的速度远远超过了盈利的能力。这与互联网泡沫的底层逻辑如出一辙。

市场的理性声音也开始浮现。伯恩斯坦的分析师StacyRasgon就对Altman的万亿豪赌给出了一个非黑即白的评价：他要么正在开启一个全新的纪元，要么就会引发一场长达十年的经济回调。没有中间地带。

这番话，与第二部分中那些狂热的未来叙事形成了鲜明对比，像一盆冷水，浇在了滚烫的预期之上，凸显了其中蕴含的巨大风险和不确定性。

最终，所有的问题都指向一个最根本的质问：谁是最终为这一切买单的人？最终的消费者到底在哪里？那些宏伟的合作项目，比如位于德州阿比林的“星际之门”数据中心，如果缺乏真实而持续的用户需求来支撑，最终可能沦为一座巨大的纪念碑，用来纪念我们这个时代的疯狂。

结语

我们必须清醒地认识到，算力在这个AI时代被强行赋予了金融、战略和泡沫这三重属性。它们相互交织、彼此强化，共同推动了这场史无前例的产业狂热。我们必须学会区分，什么是真实的市场需求，什么又只是资本的“左右手互搏”。

我们既要承认AI和算力背后蕴藏的巨大潜力，也要时刻警惕由资本内部循环构建起来的虚假繁荣。最终，一项技术的价值，不应由资本游戏的规模来定义，而应由它为整个社会创造的真实价值来衡量。这场关于算力的豪赌，最终的裁判，只能是冷酷的市场和无情的时间。

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