集团陷债务危机！红豆股份4.85亿关联，合理性存疑

抖音推荐 2025年10月19日 04:59 4 admin

2025年10月15号，红豆股份突然发了个公告，说要花4.85亿买关联方红豆居家的线上业务。

可让人惊掉下巴的是，这业务的净资产居然是-362万简单说就是“欠着钱”的状态，却卖出了近5亿的价，增值率飙到了一万多。

公告刚发完，当晚上交所就火速发了监管函，追问这交易到底合不合理。

作为长期盯着上市公司财报的人，我第一反应是：这怕不是集团没钱了，想通过“左手倒右手”给自个儿输血？

负资产卖天价，业绩承诺像“画饼”

这笔交易的定价逻辑，说复杂也复杂，说离谱也离谱。

官方说用了“收益法”评估，把这线上业务估值到4.93亿，再加减一堆关联应收应付款，最后定了4.85亿。

可问题是，评估前这业务净资产是-362万，为啥突然就值这么多？公司解释说，是因为刚承接业务没多久，手里现金少，欠供应商的钱和推广费多，收的电商货款又少又快。

这话听着像那么回事，但仔细想，欠的钱也是资产负债的一部分，总不能因为“欠得多”就把负资产算成天价吧？

更让人犯嘀咕的是业绩承诺。

红豆居家说，这线上业务2025年能赚3600万，2026年3900万，2027年4100万，三年加起来至少1.16亿。

老实讲，我去查了下服装线上行业的情况，2025年整个行业平均净利润率也就8%左右，要实现每年3000多万的利润，这业务的营收得做到4亿往上。

可这业务2025年3月才刚接手，连完整的半年数据都没有，突然就承诺这么高的利润，跟“画饼”似的，谁能信？

还有个细节特别有意思，交易价格里加了3111万的“未付关联应付款”，又扣了3973万的“未收关联应收款”。

这应收应付都是红豆集团内部的钱，账期、金额都是自己人说了算。

本来想这会不会是为了凑出一个“好看”的交易价？比如先把欠的钱加上，再把该收的钱减去，最后让价格刚好落在4.85亿，显得不那么突兀。

这种操作在关联交易里很容易藏猫腻，也难怪上交所会立马盯上。

集团快“没钱了”，这交易像“拆东墙补西墙”

为啥红豆股份要花大价钱买个负资产？看一眼红豆集团的处境就明白了集团现在是真的缺钱。

2024年，红豆股份上市24年来第一次亏损，亏了2.38亿；2025年上半年接着亏，又亏了1.09亿。

集团那边更惨，2024年前三季度营收少了12%，净利润直接跌了近八成，只剩2100多万。

债务压力更是压得集团喘不过气。

截至2024年三季度末，集团总负债371亿，资产负债率快到67%了。

还出现了票据逾期，集团自己逾期400万，子公司红豆置业逾期4159万，连商业汇票承兑服务都被暂停了。

为了凑钱，集团把能质押的都质押了，所持红豆股份、通用股份的股权质押率超99%，连利安人寿的股份都全质押给银行了。

之前还把通用股份24.5%的股权卖给了国资，回笼了21亿，可也彻底失去了这个为数不多的优质资产。

更早之前，集团还想跨界新能源，2022年高调宣布投锂电池项目，结果因为合作方资质有问题，2024年只能低价转给关联方，钱没赚到还亏了不少。

本来想靠多元化突围，没想到越陷越深，反而把主业的资金都耗光了。

现在集团手里没什么能变现的资产了，只能打上市公司的主意让红豆股份高价买集团的线上业务，把上市公司的钱转到集团手里，缓解自己的债务压力。

可这样一来，受损的是红豆股份的中小股东，毕竟这钱是上市公司的，买个负资产回来，万一业绩不达标，还得计提损失，股价已经跌了42%，股东们能不着急吗？

这交易得好好查，民企别再“瞎折腾”

现在来看，这笔4.85亿的关联交易，更像是红豆集团流动性危机下的“自救歪招”。

用上市公司的钱，高价收购集团的负资产，本质是“拆东墙补西墙”，但却把风险转嫁给了中小股东和上市公司。

上交所及时发监管函是对的，得好好查清楚定价逻辑、业绩承诺的依据，还有关联款项的真实情况，不能让这种交易损害投资者利益。

这事也给其他民企提了个醒：别盲目搞多元化。

红豆集团本来在服装行业做得还行，非要去碰轮胎、新能源，结果主业没守住，新业务也没做成，反而拖垮了整个集团。

关联交易更要守规矩，公允定价、充分披露，不能把上市公司当成“提款机”。

最后想说，不管是监管还是投资者，都得盯紧这类高溢价关联交易。

毕竟钱不是大风刮来的，上市公司的每一分钱都该用在正经地方，而不是帮集团填债务窟窿。

这笔交易最终能不能成，还得看监管审查的结果，要是真有问题，可别想蒙混过关。

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