导游逆袭董事长！瘦西湖冲香港IPO，游客能撑住吗？

抖音热搜 2025年10月12日 13:58 3 admin

咱们常去的瘦西湖，要去香港敲钟了，不久前江苏瘦西湖文化旅游股份有限公司递了招股书，由光大证券国际保荐，这家靠水吃饭的公司，背后站着个从基层干起来的女董事长——55岁的徐顺美。

她早年就是个景点导游，一步步做到管理层，还把“瘦西湖船娘”做成了金字招牌，带着公司成了江苏第二大水上游览服务商。

一

这事搁在今年国庆的旅游热潮里看，特别有味道，刚过去的8天长假，光跨区域人员流动就累计24.32亿人次，创了历史新高，朋友圈里不是国外景点的中文打卡，就是国内小众县域的秋色美图。

就在大家忙着“打卡国境线”、追“神州四极”的时候，瘦西湖悄悄冲刺IPO，这背后其实藏着传统景区在文旅复苏大潮里的生存逻辑。

瘦西湖这地方，早就靠着李白“烟花三月下扬州”的诗名传遍全国了。从隋朝开始，不同朝代的城濠连缀成这片湖，两岸园林连绵，“两岸花柳全依水，一路楼台直到山”的景致，让它成了扬州第一个5A景区。

但早年间，这儿的水上旅游服务特别散，你家几艘船，我家几条线，没个统一章法。2006年扬州成立了古运河旅游有限责任公司，才把这片水域的运营拢到了一块儿。

刚成立那阵，公司家底薄，就几艘游船，只能做些瘦西湖和古运河的基础观光。真正的转折点在2012年，公司搞了次大规模增资，开始系统开发线路，“乾隆水上游览线”、“古运河夜游”这些后来的热门项目就是那时候有了雏形，而把这些想法落地的，正是徐顺美。

二

1970年出生的徐顺美，南京师范大学毕业后就扎进了旅游行业，从最基层的景点导游做起。她干过瘦西湖公园的秘书处处长，当过管理处副主任、办公室主任，2011年坐上了公司总经理的位置，后来又升任董事长。

从2007年起，景区创建管理的每一步她都没落下，生态画舫是她牵头打造的，“瘦西湖船娘”这个核心品牌是她一手带起来的，就连“瘦西湖-古运河-大运河”的线路升级，也是她主导完成的。

她没把船娘只当成摇橹的工人，而是做成了瘦西湖的“活名片”，这些船娘得经过实打实的严苛培训，摇船的力道、讲解的分寸、唱歌的节奏都得练，甚至还得会英语，遇到外国游客能顺畅交流。

船行湖上，船娘跟着节奏唱段扬州小调，游客坐在船上看两岸风光，这体验感一下就和普通游船拉开了差距，后来她还推动成立了船娘党支部，把服务标准提得更高，让船娘不仅会干活，还得懂服务、有温度，这些年光是好人好事就出了上百件。

靠着这股子较真劲儿，公司慢慢壮大起来，2016年完成股改，转年就挂了新三板，市场化脚步越走越快，，他们跟扬州早茶企业合作，搞起了游船早茶体验，还拓展了定制会议、研学这些新业务。

2023年6月，公司搞了次定增，10.21元一股发了280万股，募了差不多2856万元，江苏省大运河文化旅游发展基金拿了10%的股份，这么一算当时市值大概3个亿。

现在公司的股权结构很清晰，扬州旅游发展集团和扬州全域旅游公司是前两大股东，分别持股65.24%和24.75%，说到底还是扬州市政府在实际控制。

这种国企背景，也让它拿到了别人没有的优势——扬州市唯一的水上游船观光服务许可，瘦西湖、古运河、宋夹城这些核心水域的游船业务，全归它管。

靠着这份独家许可，公司撑起了三大业务：最核心的是水上游船观光，不光有基础航线，还有“游船+”增值服务、包船和夜游项目；其次是观光车业务，2022年8月开始独家运营后，很快成了业绩增长点；最后是景点管理服务，主要帮高邮清水潭景区做托管。

业绩数据里能看出旅游行业的起伏。2022年受疫情影响，营收才3100万，净利润不到300万；2023年政策一放开，游客立马回来了，营收直接冲到1.09亿，净利润也飙到4643万；2024年稳了些，营收1.11亿，净利润4288.4万，两年多的复合年增长率差不多89%。

这增长里，游船业务是绝对主力，近三年占比都在86%以上，2024年光游船收入就有9600万。

三

现在公司手里有206艘船，36艘摇橹船、106艘自驾船、64艘主题船，单航次能载3817人，旺季一天最多能接35000人。

价格也分了档次，摇橹船包船一般1000块，自驾船按小时租，120到200块不等，主题船从50块的合乘到2000块的包船都有，能覆盖不同游客的需求。

更关键的是，公司没死守着传统游船业务，2024年10月搞了“大运扬州”行进式游船演艺，今年上半年这一项就赚了1844.8万，占了营收的20%还多，直接带动营收涨了16.4%。

靠着这些布局，2024年在江苏水上游览服务市场的船票销售额里排第二，占了16%的份额。

不过瘦西湖的IPO之路，没表面看起来那么顺。景区类公司上市从来都是个难题，之前天目湖为了上市，得把门票业务剥离，青都旅游因为业务单一、沾了宗教边，上市路走得磕磕绊绊。

瘦西湖能走到递表这步，很大程度是因为它避开了门票经济的雷区，做的是游船这类二次消费服务，但新的风险也跟着来。

最大的问题就是业务太单一，86%的收入靠游船，等于把所有鸡蛋放一个篮子里。要是哪天游客突然不爱坐船了，或者政策变了，不让它独家运营这片水域了，公司的日子马上就得紧巴。

招股书里自己也说了，怕游客偏好变，怕竞争加剧，这可不是谦虚，是真得面对的问题，现在的年轻人出门旅游，讲究的是“情绪价值”，要么“躺在酒店看日照金山”，要么去小众地方航拍打卡，对传统游船的兴趣会不会降温，谁也说不准。

但反过来看，瘦西湖敢在这时候冲IPO，也踩准了文旅复苏的节奏。今年国庆的数据太能说明问题了，全国出游8.88亿人次，花了8090亿，95后成了出游主力，05后都开始独立旅行了。

这些年轻游客虽然爱折腾，但也愿意为好体验花钱，瘦西湖搞的游船演艺、早茶体验，其实就是在讨好这个群体。

而且县域旅游订单涨了40%，小众目的地搜索量翻倍，说明大家不只盯着知名大景区，只要有特色服务，照样能吸引客流，这对已经有品牌基础的瘦西湖来说，是个机会。

更有意思的是各地文旅的“内卷”程度，北京靠赛事票根引流，武汉搬上高空非遗，陕西搞VR剧场，音乐节、演唱会带火一座城的例子越来越多。

瘦西湖要是能借着上市募资，把“游船+演艺”的模式做深，再拓展点研学、定制游的新玩法，说不定能接住这波“泼天富贵”，毕竟徐顺美从导游做到董事长，最懂游客想要什么，当年能把船娘打造成品牌，现在未必不能再造出个新亮点。

说到底，瘦西湖的IPO，不只是一家公司的资本征程，更像是传统景区在文旅新时代的一次“赶考”。

它手里的牌不错：有独家资源，有成熟的运营团队，赶上了旅游复苏的大潮，但能不能打赢，还得看它能不能跟上游客的脚步。

毕竟资本市场认的不只是“烟花三月下扬州”的情怀，更是能持续赚钱的真本事。至于最终能不能敲钟成功，或许今年的旅游旺季数据，就是最好的试金石。

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